Finance in naložbe: Doseganje donosa
Vsebina
- Donosne in kreditne krize
- Doseganje donosa in finančnih goljufij
- Institucionalni vlagatelji
- Vplivi na ceno obveznic
- Nepričakovano vedenje
Doseganje donosa je pogosto uporabljen stavek pri financah in vlaganjih. Strogo gledano in v ožjem smislu ta stavek označuje situacijo, v kateri vlagatelj s svojimi naložbami išče večje donose.
Natančneje in pogosteje se izraz uporablja za primere, v katerih vlagatelj preganja višje donose, ne da bi upošteval dodatno tveganje, ki ga ima običajno. Dejansko vlagatelji, ki agresivno posegajo po donosnosti, pogosto kažejo nasprotno običajni odpornosti do tveganj, namesto da bi pri svojih odločitvah postali ljubeči do tveganj, zavestno ali ne.
Donosne in kreditne krize
Finančna kriza med leti 2007 in 2008 je najnovejši primer zloma trga, ki ga je deloma povzročil obsežen dosežek donosa. Vlagatelji, ki obupajo zaradi višjih donosov, povečajo vrednost hipotekarnih vrednostnih papirjev na ravni, ki niso združljive z njihovim osnovnim tveganjem odplačevanja. Ko so se hipoteke za temi instrumenti začele zamujati ali neplačevati, so se njihove vrednosti zrušile.
Nastala je splošna kriza zaupanja vlagateljev, kar je povzročilo močne padce vrednosti drugih vrednostnih papirjev ter neuspeh ali skoraj neuspeh številnih vodilnih bančnih in vrednostnih papirjev.
Doseganje donosa in finančnih goljufij
Vlagatelji, ki agresivno posegajo po donosu, so med tistimi, ki so najbolj dovzetni za to, da postanejo žrtve finančnih prevar in shem. Dejansko veliko velikih primerov v finančni zgodovini prevar in goljufij vključuje storilce, najbolj znana Charles Ponzi in Bernard Madoff, ki sta posebej ciljala na ljudi, ki so obupano dosegali dodaten donos svojega denarja, nezadovoljni z običajnimi naložbenimi možnostmi.
Institucionalni vlagatelji
V okolju z nizkimi obrestnimi merami, kakršnem je obstajalo po finančni in kreditni krizi med leti 2007 in 2008, so bili številni institucionalni vlagatelji, kot so zavarovalnice in pokojninski skladi z določenimi zaslužki, pod pritiskom, da bi dosegli donos . Ti nizki donosi so v veliki meri posledica ukrepov Zveznih rezerv in drugih centralnih bank po vsem svetu za spodbujanje njihovih gospodarstev po finančni krizi 2007–2008.
Zavarovalnice in pokojninski skladi se v tej zvezi čutijo prisiljene prevzeti več tveganja za ustvarjanje donosov, potrebnih za izpolnitev svojih obveznosti. Rezultat je splošno povečanje tveganja v finančnem sistemu.
Vplivi na ceno obveznic
Zavarovalnice in pokojninski skladi so glavni kupci korporativnega in tujega dolga, zato so za te subjekte pomembni viri financiranja. Odločitve za nakup teh institucionalnih vlagateljev imajo torej velike posledice za ponudbo in ceno kreditov. Učinki njihovega doseganja donosa se kažejo v oblikovanju cen novih izdanih dolgov in v ceni teh istih instrumentov na sekundarnem trgu.
Skratka, ko ti veliki institucionalni vlagatelji aktivno dosegajo donos, ponujajo višje cene tveganih vrednostnih papirjev in tako dejansko znižajo obrestno mero, ki jo morajo plačati bolj tvegani posojilojemalci.
Nepričakovano vedenje
Akademski raziskovalci so ugotovili, da je doseganje donosa najbolj agresivno in očitno v času gospodarskih širitev, ko donos obveznic običajno tako ali tako narašča. Še bolj ironično je, da je to vedenje očitnejše pri zavarovalnicah, ki se soočajo z bolj zavezujočimi regulativnimi zahtevami o kapitalu.
Druga protiintuitivna ugotovitev raziskovalcev je, da predpisi, katerih namen je zmanjšati tvegano naložbeno vedenje zavarovalnic, dejansko spodbujajo donosnost. Ključno pri tej ugotovitvi je ugotovitev, da so celo domnevno najbolj izpopolnjene sheme za merjenje tveganja zelo nepopolne, če ne povsem pomanjkljive.
